Obligaciones y Bonos: Contabilidad de la emisión de deuda privada

Una vía de financiación que tienen las sociedades fuera del circuito bancario es la emisión de títulos o emisión de deuda privada. Aunque es cierto que este tipo de pasivo financiero era exclusivo para las grandes empresas, la crisis hizo que el Gobierno tomara medidas a fin de poder incluir a las pymes en esta forma de financiación.

Queremos hacer una aproximación al tratamiento contable del mismo para ver cómo se emiten estos títulos, como se pagan los intereses de los mismos o cómo se hace su amortización

Definición

En primer lugar definimos la deuda privada como una forma de financiación de las sociedades consistente en la emisión de unos títulos, como pueden ser bonos, obligaciones, pagarés de empresa, que van a remunerar a su suscriptor con dos tipos de rendimientos:

• Rendimiento explícito. Se trata de pagar al comprador unos intereses a lo largo de la vida del título. Por ejemplo, emitimos una obligación por 10.000 euros a cinco años y a un tipo de interés del 5% anual. Cada año pagamos 500 euros al obligacionista durante cinco años y al final, al vencimiento, le devolvemos los 10.000 euros de principal. El interés que nosotros pagamos y cobra el obligacionista tiene pues carácter periódico y recibe el nombre de “interés explícito”.
• Rendimiento implícito. Se trata de la deuda emitida al descuento. Por ejemplo, emitimos una obligación de valor nominal 10.000 euros a un tipo de interés del 8% anual a un año. El obligacionista que compre el titulo pagará 9.200 euros (10.000 – 8% sobre 10.000) y recibirá al final de la vida del título el nominal que son 10.000 euros. Como vemos, en esos 10.000 euros de reembolso se incluyen los intereses, de ahí su nombre de “intereses implícitos”.

Apunte contable en la emisión

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría (los empréstitos) se valorarán inicialmente por su valor razonable (precio de la transacción) ajustado por los gastos de transacción que les sean directamente atribuibles.

El apunte contable puede ser el siguiente:

Apunte contable pago de intereses explícitos

Estos intereses se irán abonando a los suscriptores conforme se van devengando. Normalmente el periodo del devengo y el pago coinciden con final de mes, trimestre, etc. y no hace necesario realizar ningún ajuste por periodificación.

El asiento contable que haríamos en el momento del devengo y pago de los intereses explícitos, suponiendo que debamos practicar una retención será el siguiente:

Apunte contable devengo intereses implícitos

Son los que se abonarán al final de la vida del empréstito por la diferencia entre el valor de emisión del título y el valor de reembolso. El problema es que, aunque el pago de los intereses se hace al final de la vida del empréstito, atendiendo al principio del devengo, deberemos ir contabilizando cada cierre del ejercicio la parte de estos que se ha devengado.

El asiento contable que haríamos en el momento del devengo de los intereses implícitos, cada cierre del ejercicio, sería abonar en una cuenta financiera por el gasto y cargar en la propia cuenta del pasivo emitido (no podemos usar la cuenta de banco pues el pago no se realiza en este momento):

En definitiva lo que hemos hecho es contabilizar el gasto devengado al cierre del ejercicio y llevarlo a la cuenta de obligaciones y bonos correspondiente atendiendo al plazo que falte para su vencimiento. Lo que estamos haciendo es “engordar” la deuda de tal forma que cuando se amortice y se pague sea por su valor de reembolso.

La problemática de los intereses implícitos, no es el apunte contable en sí, que vemos no plantea dificultad, si no la valoración de estos intereses pues atendiendo a la norma 9 de valoración, debemos hacerlo atendiendo al coste amortizado y utilizando el tipo de interés efectivo.

• Por la reclasificación de los plazos

La cuenta que hemos utilizado al dar de alta el empréstito (la cuenta 177) se refiere a los títulos cuyo vencimiento es a largo plazo. Cuando esta deuda tenga un vencimiento inferior al año, deberemos pasarla al corto plazo de la siguiente forma:

• Apunte contable al vencimiento                                    

Una vez llegue el vencimiento se procede a la recogida de los títulos y al reembolso de los obligacionistas por el valor de reembolso.

1. Por la recogida de los títulos

2. Por el reembolso a los obligacionistas en caso de no haber intereses implícitos

3. Por el reembolso a los obligacionistas en caso de haber intereses implícitos y practicar retención por los mismos

Como siempre, vamos a interpretar todos estos asientos con un ejemplo

Ejemplo

La Sociedad Alfa, S.A. emite obligaciones en las siguientes condiciones

• ­Fecha de la emisión: 01/01/2017
• ­Emisión: 5.000 títulos a 5 euros de nominal
• ­Gastos de emisión: 2.5%
• ­Fecha de reembolso: 31/12/2018
• ­Valor de reembolso: 6 euros por título
• ­Interés explícito: 5% nominal
• ­Retención fiscal: 21%

Las operaciones que vamos a realizar serán la emisión de los títulos, el pago de intereses explícitos, la imputación de lo implícitos y el reembolso final. Para la imputación de los intereses implícitos nos hace falta conocer el tipo de interés efectivo.

Resolvemos entonces el ejercicio en dos pasos:

1. Determinación del tipo de interés efectivo

En primer lugar debemos calcular el tipo de interés efectivo o tasa interna de retorno que iguala el cobro inicial con los desembolsos sucesivos que vamos a tener que realizar.

• Cobro inicial será el valor de emisión del empréstito (reducido por los gastos)
• Los desembolsos sucesivos serán los cupones más el valor de reembolso del título.

Lo hacemos mediante la siguiente expresión:

• Cobro inicial = desembolsos sucesivos
• Cobro inicial son 5.000 títulos x 5 euros = 25.000
• Menos gastos: 2.5% sobre 25.000 = 625
• 25.000 -625 = 24.375
• Desembolsos sucesivos Intereses explícitos = 5% sobre 25.000 = 1.250
• Cobro final: 25.000 x 6 = 30.000
• 24.375 = = 1.250 (1+i) ^-1 + 1.250 (1+i) ^-2 + 30.000 (1+i)^-2                                       

En esta expresión, despejando la i tendríamos el tipo de interés efectivo, esto lo podemos hacer mediante excel y utilizando la expresión + TIR (A1:A3)

Una vez calculada procedemos a formular el cuadro del coste amortizado.

₍₁₎      24.375 x 0.1582084

₍₂₎      5% sobre 25  .000

₍₃₎      3.856,33-1.250

₍₄₎      24.375+2.606,33

₍₅₎      Total de interés implícito = valor de rembolsos (30.000) menos valor de emisión (24.375)

Apuntes contables

• A fecha 01/01/16

Por la emisión de las obligaciones

• A 31/12/16

Por el devengo y pago de los intereses explícitos teniendo en cuenta la retención de un 19%.

Por el devengo de los intereses implícitos

Por la reclasificación (plazos) de la deuda

Observamos que el saldo que presenta ahora mismo la cuenta (500) es 26.981,33, que es el resultado de sumar los 24.375,00 + 2.606,33 (intereses implícitos). En definitiva es el importe del capital amortizado.

• A 31/12/17

Por el devengo y pago de los intereses explícitos teniendo en cuenta la retención.

Por el devengo de los intereses implícitos

Por la recogida de los títulos

Por el reembolso de los títulos

Aclaración de la retención:

Aunque en los asientos de imputación de intereses implícitos tenemos un total de 5.625 euros, debemos tener en cuenta que aquí están incluidos los gastos de emisión. El interés implícito sobre el que se practica retención será: 5.625 – 625= 5.000