Introducción al descuento de flujos de caja

La valoración de empresas es un proceso crucial en el mundo de las finanzas y la gestión empresarial ya que determina el valor económico de una empresa en un momento específico.

La valoración se basa en métodos y enfoques variados que incluyen el análisis de estados financieros, el estudio de flujos de caja futuros, la comparación con empresas similares y la consideración de factores intangibles como la marca, la propiedad intelectual, el número de clientes, etc. Todo esto se relaciona con el descuento de flujos de caja 

Valor de una empresa

Comprender el valor de una empresa permite a los propietarios, inversores y otros interesados tomar decisiones informadas y estratégicas, optimizando así el potencial de crecimiento y éxito a largo plazo.

Las grandes corporaciones están valoradas por el precio de sus acciones, las cuales están marcadas por la capacidad de la empresa para generar ingresos futuros y repartir flujos de dinero entre los propietarios de las acciones.

Entre los métodos de cálculo utilizados destacamos el descuento de flujos de caja.

Evidentemente los flujos futuros de una empresa son estimaciones y en muchas ocasiones pueden no satisfacer las expectativas de sus directores. En estos casos el valor de las acciones subió de precio para ajustarse a dichas expectativas, pero al no cumplirlas las acciones bajarán de precio en el mercado, reduciendo el valor de la empresa y aproximándolo más a su valor real.

A continuación, vamos a profundizar más en la fórmula del descuento de flujos de caja.

Descuento de flujos de caja

Los descuentos de flujos de caja tratan de determinar el valor de la empresa a través de la estimación de los flujos de dinero o cash flows que generará en el futuro, para luego ser descontados a una tasa (denominada tasa de descuento) apropiada al riesgo asociado a la actividad que genera dichos flujos de efectivo.

Las empresas generan constantemente flujos de capital, por ello se tienen en cuenta sus flujos futuros para obtener el valor actual de la empresa, también conocido por sus siglas como VA. Dentro de la fórmula del VA se utiliza una tasa de descuento apropiada al riesgo de la actividad de la empresa.

Fórmula

A continuación vemos la fórmula de descuento de flujos de caja:

VA= Valor actual

CFi = flujo de fondos generado por la empresa en el periodo i.

VRn = valor residual de la empresa en el año n.

K = tasa de descuento apropiada para el riesgo de los flujos de fondos.

El valor residual de una empresa al final del período n de proyección de flujos de caja se calcula aun teniendo en cuenta que la empresa continuará operando a partir de ese punto.

El valor residual captura una porción significativa del valor total de la empresa, especialmente cuando se proyectan flujos de caja a largo plazo.

Una vez calculado el valor residual, este se descuenta al valor presente utilizando la misma tasa de descuento aplicada a los flujos de caja proyectados.

Por último, mencionar la tasa de riesgo, la cuál suele ser una media del riesgo asociado de las empresas de su sector y cuyas circunstancias sean similares. Evidentemente una gran empresa con una larga trayectoria tendrá un menor riesgo que una empresa pequeña, aunque las dos pertenezcan al mismo sector.
Por esta razón son muchos los factores que se tienen en cuenta a la hora de calcular el riesgo asociado: Riesgo de mercado, financiero, operativo, etc.
Todo esto y más influye a la hora de calcular el valor actual de una empresa y descontar sus flujos de caja.

Como hemos visto, la fórmula de descuento de flujos de caja se utiliza tanto en la valoración de proyectos como en la valoración de empresas ya que ofrece un análisis profundo y riguroso del valor económico de una empresa, basado en su capacidad para generar flujos de caja futuros, siempre ajustados por una tasa de riesgo y al valor temporal del dinero.

Por ello esta fórmula es una herramienta esencial en el ámbito financiero, aunque recordemos que se deben utilizar más fórmulas y otros estudios que ayuden a tener una visión clara y real sobre el valor de una empresa.

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